事件

2023 年3 月23 日，美联储3 月FOMC 会议上加息25BP，发表对银行风险的看法，并公布了一季度的经济预测数据。

投资要点

(相关资料图)

3 月点阵图有哪些信号？

加息将停，加息顶点较12 月没有变化，预计到5 月25BP 后结束本轮加息。

降息尚远，再度强调了2023 年不会降息，联储上调了2023年通胀预测，下调了2023 年的失业率预测，进一步降低了降息的可能。

步伐放缓，受到通胀粘性的影响，2024 年首次降息时间推后，全年降息的幅度放慢25BP，预计会有3 次25BP 的降息。

联储如何看银行风波？

鲍威尔曾考虑过暂停加息，并明确将流动性风险纳入美联储政策决定。表示一旦后续金融条件收缩超预期，联储的加息窗口将快速关闭，使得本轮货币紧缩提前结束。

资产方向如何锚定？

美股：衰退恐慌下，预计在下半年逐渐迎来配置窗口期美债：通胀交易逻辑逐渐退出，预计维持上有顶下有底的震荡状态。

美元：大银行的美元存款的性价比凸显，避风港属性持续。

黄金：短期略有压制，但右侧配置窗口临近。

A 股：企稳在即，经济修复确定性和风险传导的有限性凸显避风港属性。

风险提示

（1）全球金融条件紧缩超预期

（2）联储货币政策快速转向

（3）地缘政治风险再起